信惠投资

美东时间2004/8/2 18：30 北京时间 2004/8/3 6：30 欧元/美元 1.2018 美元/日元 110.83 英镑/美元 1.8236 美元/瑞郎 1.2802 澳元/美元 0.7014 美元/加元 1.3312美元从恐怖警告和供应管理协会数据中缓解 by Ashraf Laidi 美国政府周日警告称恐怖分子可能袭击美国主要金融机构，因此美元兑欧元持稳，但是对其他主要货币进一步下跌。良好的7月制造业供应管理协会指数符合预期，但是营建..............

美东时间2004/7/28 16：45 北京时间 2004/7/29 4：45 欧元/美元 1.2053 美元/日元 111.60 英镑/美元 1.8245 美元/瑞郎 1.2752 澳元/美元 0.6994 美元/加元 1.3290由于耐用品疲软和油价高涨，美元回落 by Ashraf Laidi 美元兑欧元和英镑下跌，兑日元上涨，因为美国上月耐用品订单令人失望，增长仅为0.7%，低于1.5%的预期。如果扣除运输设备，该数据下跌0.6%。由于美国原油期货高升2...............

中评网 > 学者社区 >个人主页> 杨小凯　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　  经济自由和中国的经济政策　　　　　在北大光华管理学院的讲演　　　    　　　　　 杨小凯　　　　　　　　  　　 中国正在进行机构改革，大量政府官员被裁减，失业又成了舆论议论的中心。失业问题与保证经济自由的制度有关，并不象一般人想象的那样，可以..............

soonway点评： 杨小凯有一个思路，在中国大力提倡“后发优势”的时候，他提出了“后发劣势”，认为中国在大力发展经济的同时，并没有将西方几百年来形成的良好机制复制过来，因此，越到后面，当中国经济赖以发展的劳动力成本优势、消费潜力增长优势等发展到一定的阶段后，制度方面的缺陷将严重制约社会的继续发展（我的理解大概如此，有心人可以参考杨小凯的相关文章）。 我打一个比方，很多人认为一张空白的纸..............

提问ACCP：海外私募风险调查 21世纪经济报道  　2004-07-21 16:22:06 soonway点评： 在金融界，骗子实在是太多了。不分土洋。 值得注意的是文中的这一句话“ACCP却不必担心这会影响到它在其它地区发展新客户，毕竟中国市场太大了。” 信息不对称，是金融市场骗子屡屡得手的一个原因。“一家成熟的投资银行，如发现客户自身条件不够成熟，通常都会向客户..............

740)this.width=740" border=undefined> 今天在电视上再一次看到了一部好片子，推荐给大家。 影片描述了一对因父母离异而自小离开的孪生姊妹，在一个夏令营里相遇并知道双方的身份，决定调换角色最终促成父母复合的故事。 在搜索图片的时候，发现这居然是1998年的翻拍片，早在..............

7/21/2004 2:50 am: EUR/$..1.2321 $/JPY..108.64 GBP/$..1.8528 $/CHF..1.2435 AUD/$..0.7268 $/CAD..1.3135European Forex Trading Preview by Korman Tam At 4:30 AM Bank of England MPC Minutes (exp n/a, prev n/a)The dollar benefited across the board from the hawkish tone in Fed Chairman Greenspan抯 semi-annual congressional testimony yesterday..............

7/20/2004 6:26 am: EUR/$..1.2407 $/JPY..108.50 GBP/$..1.8587 $/CHF..1.2341 AUD/$..0.7299 $/CAD..1.3077Dollar Edges Up Ahead of Greenspan by Korman Tam At 8:30 AM US June Housing Starts (exp 1.994 mln, prev 1.967 mln) At 9:00 AM Bank of Canada Interest Rate Decision (exp 2.0%, prev 2.0%) At 2:30 PM Fed Chairman Greenspan Congressional Testimony ..............

欧洲汇市展望 by Korman Tam

凌晨 2：45
法国5月经常帐（预期值 2亿欧元，前值 2.03亿欧元）
早上 4：30
英国6月M4货币供给初值(预期值 0.8%，前值 1.2%)
早上 5：00
德国7月ZEW经济景气（预期值 47.0，前值 47.4）

东京盘交易分化，美元对日元小幅攀升至108.74，兑欧元滑落至1.2450。在即将到来的欧洲盘，市场的焦点将是英国和德国的数据，即英国6月货币供给初值和德国7月ZEW经济景气调查。同时，美洲盘的焦点将是倍受关注的美联储主席格林斯盘的听政会。

Fed toned down its growth forecast, but sharply raised its Inflation Projections:美联储调低经济增长预期，但是大幅调高通胀预期： July 03 for 2003 July 03 for 2004  Feb 04 July 04  GDP GROWTH  2.50-2.75%  3.75-4.75%  ..............

因为美联储主席格林斯潘对美国经济描述良好，让人感觉央行似乎比较轻松，所以美元始于欧洲盘的反弹在美洲盘进一步扩张。但是仔细观察美联储的趋势预测，我们发现其经济展望从前期4.5-5.0%下调至4.5-4.75%。（详见文章与观点）

此外，因为美联储将通胀范围预期从2月的1.0-1.25%调至1.75-2.0%，美元反弹符合债券收益率上扬趋势。格老的确提到“美联储将谨慎改变宽松政策”，这显得对美元不利，但是这种影响被其乐观言论和通胀显著上调所抵消。

微软慷慨派发3.00美元股息，新屋开工降至年内低点

因为市场运作良好，软件巨人微软宣布他们将翻倍派送季度股息，至每股0.08美元，并一次性派发每股3.00美元的红利，同时，回购价值300亿美元的股份。该消息对股票市场和各主要指数有利。

上月美国房地产业放缓，新屋开工下降8.5%，至180万套，降至年内最低点。这种下滑反映出居住营建可能因为加息放缓。因此，当美联储激进加息后，营建许可呈现自1994年最大跌幅。

欧元跌至1.23

因为格老在听政会上对美国经济描述良好，同时提升通胀目标，为激进加息做好准备，欧元因而下跌近80点。欧元未能重返欧洲盘高点，当时德国ZEW经济景气指数意外上扬，本月从6月的47.4升至48.4，打破跌至47.0的预期，欧元因而走高。该指数年内第二次增长，提升了34.7的历史均值的同时，还反映出对德国经济景气的适度乐观。不过，欧元区的ZEW景气指数下降1.3%，至55.5，同时欧元区经济现状指数升至40.5。

欧元兑美元跌破1.1759-1.2926通道的50%回撤位——1.2338支撑。目前面临1.23支撑，之后是1.2260。上扬阻力位于1.2385，之后是1.24。关键阻力维持在1.2480——1.2926-1.1759通道的61.8%回撤位。

美元向108.60挺进

格林斯潘华丽的演讲推升美元对日元上扬50多点日元。与美联储实际下调经济增长预期相比，其言论显得过于乐观。不过因为日本官员近期的乐观表态，预计美元的上扬是暂时性的。此外，在有迹象表明美国经济好转的情况下，日元兑美元可能上扬。据周二的日本商业日报称，在季报中，日本官员情绪乐观。超过一半的应答者表示年内经济状况将好转，突出了他们对国内经济增长的信心。外汇投资者需小心从事，以防日本货币官员为防止日元过渡升值而采取限价措施。韩国央行计划购买美国国债以干预市场。日本官员不断重复指出东京的干预政策不会改变。日本央行3月份曾经干预市场，当日元跌破108后，他们可能在近几个月再次干预市场。
美元升破200日均线上的108.50，将在109面临阻力，之后是100日均线上的109.30。升破109.65-70将面临110的关键阻力，此点既是114.86-107下降通道的38%回撤位，也是120.70-103.47下降通道的61.8%回撤位。支撑始于108，位于103.76低点和107.04低点组成的支撑趋势线上。更强支撑位于107.75-80和107.45-50。

英镑受注册测量师协会和格林斯潘的打击

由于对英国皇家注册测量师协会报告合格联斯潘听政会的担忧，英镑在周二损失的基础上进一步下跌。测量师协会的报告称17%的应答者认为截至7月的3个月内房屋价格上扬，而5月份的人数为44%。这是自去年8月最低值，市场一致预期值为38%。该报告证实了英国房价下滑，这是英格兰银行自去年11月4次加息的结果。如果明天公布的本月英格兰银行货币政策委员会会议记录显示，其成员一致决定维持4.50%利率不变，英镑可能进一步下跌。

英镑面临关键支撑1.8475，之后是1.8430和1.84。上扬阻力始于1.8750，1.8620和1.8660。关键阻力位于1.8710。

加拿大银行维持利率不变，但提升通胀目标

尽管格林斯潘引发下滑，但是在货币政策决定后，加拿大银行修正了其言辞，称较4月预期，目前加拿大经济运行更接近满负荷产能利用率，加元因而受益。央行还改变了有关经济增长和核心通胀的措辞，称较4月货币政策报告变化不大，而此前一直强调维持4月展望不变。周四央行将更新货币政策报告，市场将得到进一步线索。央行同时预期2005年年末，核心通胀将维持在2%目标之上，市场增大年内至少加息25点的预期，首次加息可能会在9月。

美元兑加元阻力始于1.3145-50，之后是1.3170，恰好低于1.2679-1.4001上升通道的61.8%回撤位。支撑见于1.31，之后是1.3050，1.3030和1.2980。

美元稳定在低点附近，期待盈利报告 by Korman Tam

无关键数据

继上周五的美国数据引发剧烈抛售后，美元兑欧元和澳元目前依然陷于多月低点。尽管本周数据不多，投资者非常关注周三美联储主席格林斯潘的国会听政会和定于本周公布的一系列公司盈利报告。

黄金依然盘旋在每盎司400美元之上，隔夜稳定在407.50水平。值得投资者注意的是410美元关口为近期多月高点。同时，油价没有回落的迹象，每桶依然位于40美元之上。

欧元位于4个月高点

欧元区5月工业产出符合预期，较上月增长0.7%，年比增长3.9%。同时4月数据修正提升至0.3%（月比）和1.6%（年比）。本周关键经济数据包括欧元区的7月ZEW景气调查，预计将从47.4降至47.0；还有5月贸易平衡，预计将从60亿欧元攀升至85亿。

欧元兑美元接近1.2440，暂时阻力见于1.2460的盘中高点，之后是1.2480——1.2926-1.1759下降通道的61.8%回撤位，和1.2540。更强阻力位于1.26，之后是1.2630和1.2665。下跌支撑始于1.24，之后是1.2350和1.23。更强支撑位于1.2260，之后是1.2230和1.22。

数据公布前，英镑维持升势

市场将关注定于本周公布的数据，其中包括6月M4货币供应初值，货币政策委员会会议记录，6月零售销售和2季度GDP初值。预计英国经济增长0.9%（季比），稍高于前期的0.7%。

阻力见于1.8750，之后是1.8780和1.88。更强阻力位于1.8830，之后是1.8860和1.89。下跌支撑位于1.87，之后是1.8670和1.8640。进一步下跌支撑位于1.86，之后是1.8575和1.8530。

日元稳定在108之上

投资者推升日元全面上扬，尤其是兑英镑和欧元。英镑兑日元很快从4个月下降阻力趋势线回落，停留在204水平并最终跌至202.60。同时，早些时候美元兑日元向108回落，跌至盘中低点108.12。支撑见于108，之后是107.60和107.20。更强支撑见于107，之后是106.70和106.30。暂时阻力见于108.40，之后是108.80和109。更强阻力目标109.60，之后是109.65和110。

澳元接近2个月高点

澳元兑美元走高，升至自4月28日最高水平0.7335。投资者继续青睐澳元，因为澳元兑美元净多头合约上周跃升250%，至3个月高点7，669份合约。

在0.72水平突破双底形态的颈线后，澳元的升势停滞了近一周时间，目前这组汇率似乎正在恢复升势。双底形态的目标位于0.76-0.7630。

澳元兑美元稳定在高点附近，阻力见于0.7390，之后是0.7450和0.75。更强阻力位于0.7530，之后是0.7570和0.76。下跌支撑位于0.73，之后是0.7280和0.7245。进一步支撑见于0.72，之后是0.7130和0.71。

美元兑瑞郎

尽管美元兑瑞郎摆脱周五低点，向1.2280攀升，但这组汇率将在1.2320遭遇阻力，之后是1.2370和1.24。进一步上扬阻力位于1.2430，之后是1.2480和1.2520。支撑见于1.2240，之后是1.22和1.2160——自1月的多月低点。进一步下跌支撑位于1.21，之后是1.2050和1.20。

7/19/2004 2:45 am: EUR/$..1.2443 $/JPY..108.30 GBP/$..1.8727 $/CHF..1.2262 AUD/$..0.7332 $/CAD..1.3087European Forex Trading Preview by Korman Tam At 2:00 AM Germany June PPI m/m (exp 0.0%, prev 0.5%) At 3:#0 AM Italy May Industrial Orders m/m (exp –0.2%, prev 1.1%) Italy May Industrial Orders y/y (exp –0.8%, prev 4.1%) At 5:00 AM Eurozone Ma..............

美元下滑，油价高升 by Ashraf Laidi

美元全天在多月低点徘徊，因为缺乏数据公布，不过发生在伊拉克的新的袭击事件推升油价。再次出现的原油供给担忧主要源于伊拉克***升级，这次一辆油罐车爆炸，死9人，伤60多人，因此推升美国轻原油至41.75美元关口。对于原油的需求也是油价上扬原因之一，近期OPEC报告预计明年原油需求率为2.0%。

美元受到双重打压，其一是油价高升，另一原因是市场议论美联储主席格林斯潘可能在明天的国会听政会上平抑美联储的经济评估。最为重要的是，外汇投资者应密切关注证词当中是否有改变美联储近期“谨慎扭转宽松政策”的迹象。不过这种情况可能性不大，因此美元的上升空间依然有限。美元上扬的唯一希望是，如果美联储维持高调，认为经济前景良好，这将表明近期低迷只是暂时现象。

本月英格兰银行的会议记录和加拿大银行近期的货币政策月报将对各自的货币政策评估提供重要线索。

欧元稳定在1.24高位

在欧洲盘中欧元一度跌至1.2430之下，目前重返此位。市场将关注明天德国的ZEW经济景气调查，预计7月将从6月的47.4滑落至47.0，上月数据为年内首次增长。尽管预计报告数据不佳，市场在纽约时间14：30格林斯潘听政会前不会轻易抛售欧元。外汇和固定收益投资者想知道，此次听政会能否确认近期美国疲软数据是否会影响美国的货币政策。这种关联是就8、9月份的25点加息而言的，对美元支撑作用不大。

欧元兑美元关键阻力位于1.2480——1.2926-1.1759通道的61.8%回撤位。更强阻力位于1.2602。支撑位于1.2380，之后是1.2330。

继上周五美国财政部公布的资本流动报告显示美国资产的国外净购买降至7个月低点，连续4个月下跌后，美元本周震荡开盘。尽管5月净购买564亿美元的盈余高于460亿美元的贸易赤字，但是扣除外国央行购买的146亿美元的国债后，净资本流动低于贸易赤字，表明外国私人资产流入不足。倍受关注的消费者物价指数低于预期的0.3%，几乎对汇市没有影响，但是全面推升国债，将10年期收益率拖至4月以来最低点。

本周，投资者关注美联储主席格林斯潘的半年度国会听政会，其中涉及经济增长、通货膨胀和货币政策。预计格老将讨论美联储关于经济增长和通胀上扬的预期。近期消费者物价指数显示标题数据年比增长3.3%，为自2001年6月最高点，同时核心数据年比增长1.9%，距美联储的通胀目标上限仅差0.1%。美联储的通胀警惕可能导致美元下跌。

本周其他数据包括：德国ZEW经济景气调查，预计7月将从前值降至47.0。前期数据虽然令人失望，但是反应了下跌趋势的回稳，因为这是年内首次增长。近期英格兰银行的本月会议记录和加拿大银行的货币政策报告将为各自的货币政策提供重要线索。详见财经日历。

投资者推升美元空头至多年高点

上周美元的损失进一步扩大，因为投资者纷纷抛售美元，致使美元兑英镑和瑞郎的净空头跌至多年低点。英镑净多头增长42%，至30.022份合约，为自1999年11月最高水平；瑞郎净多头增长21%至26，841份合约，为1999年10月最高水平。欧元净多头增长63%至7个月高点31.012份合约；澳元净多头跃升250%，至3个月高点7，669份合约，同时加元净多头增长111%至23，876份合约，为3个月高点。日元例外，净多头减少10%至2166份合约。